今年早些时候，马斯克曾宣称，锰具有潜力，特斯拉看到了锰基阴极在电池化学方面的潜力。
而近期随着钠电池的火爆，分析师又挖掘了锰在其产业中的爆发契机。
光大证券在最新研报中表示，新型电池正极材料也将助力电池锰需求的二次成长：磷酸锰铁锂具有更高的电压平台，较现有磷酸铁锂体系能量密度提高15-20%；钠离子电池具有显著的材料成本优势，层状氧化物或普鲁士体系均有望拉动锰的需求。
钠电池和锰有什么关系？
资料显示，钠电池主要包括层状氧化物、聚阴离子以及普鲁士蓝三大类正极材料路线。
层状金属氧化物通式为NaxTMO2，其中TM指过渡金属，以资源较为丰富的锰和铁最为普遍；普鲁士蓝类化合物的晶体结构结构通式为NaxM[Fe(CN6)]1-y△y·zH2O，其中M代表铁、钴、镍、锰等过渡金属元素。
由此可见，钠离子电池层状氧化物路线以及普鲁士蓝类路线都将用到锰元素，都将拉动锰的需求，钠电池锰源包含硫酸锰、二氧化锰、乙酸锰、草酸锰、氯化锰等多种形式。
据光大证券测算，同技术路线1KWh钠离子电池消耗二氧化锰0.11Kg-1.46Kg不等。
锰在电池产业运用逐渐广泛
除钠电池之外，光大证券最新研报指出，锰未来在锂电池中的运用会越来越广泛，预计随着储能电池以及动力电池的进一步发展，电池行业对锰的需求将会有较大幅度的增长。
其表示，目前磷酸锰铁锂、三元材料、锰酸锂等都在积极推进产业化，也将拉动对锰的需求。
磷酸锰铁锂被视为磷酸铁锂的升级版，当前磷酸铁锂电池能量密度已达理论极限约Wh/kg，而锰元素的加入，其高电压特性将使得磷酸锰铁锂具有更高的电压平台，从而使得在同一水平下磷酸锰铁锂能量密度相较磷酸铁锂高出10%-20%。据GGII预计，年磷酸锰铁锂正极材料出货量将超35万吨。
三元正极材料以及锰酸锂正极材料随着锂电池市场体量的扩大也将会迎来相应一定幅度的增长，根据SMM测算，年中国三元材料产能.8万吨，年锰酸锂需求可能达到40万吨左右。
综合来看，新能源电池正带来锰行业全新增长点，据光大证券测算，年国内电池行业用锰需求为89.08万吨（假设按照二氧化锰当量），较年提升3.8倍。
锰供需偏紧
数据显示，年全球锰矿石用量97%均用于钢铁行业，电池占比仅为2.1%（电解二氧化锰1.7%，高纯硫酸锰0.3%）。根据《全球锰矿产业现状及发展趋势分析》，假设其他需求不变，电池用锰占比有望从年的2.1%上升至年的4.9%。
据USGS数据，全球锰资源主要集中在南非、澳大利亚和加蓬，我国产量和储量仅占全球的6.5%和3.6%，同时国内锰矿资源禀赋不佳，开发利用难度大，仍需对外进口，据测算，年我国锰资源对外依存度高达78.4%。
供需方面，新能源电池多方拉动下，锰需求高增，而供给方面，政策、环保和高能耗使锰行业扩张仍存在一定限制。
以二氧化锰为例，根据国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（年本）》，新建电解二氧化锰属于限制类，对限制类项目，禁止新建，现有生产能力允许在一定期限内改造升级；从环评报告中可以发现对陆生生态、地表水环境都作了严格的要求。
光大证券预计电池用锰仍将处于供应偏紧状态，截至9月30日，二氧化锰价格为元/吨，较年初上涨28.8%。
产业链及公司
锰产业链涵盖从上游资源端到最终的回收端。矿源包括碳酸锰矿石、氧化锰矿石、混合型矿石和其他类型矿石，经过冶炼加工生产出硅锰合金、二氧化锰等产品，最终应用于钢铁、电池等多个领域。
最终的回收端主要以锰渣为主，包括资源端产生的矿渣和冶炼端产生的冶炼渣。
光大证券认为，锰基电池的发展将使得上游锰源生产企业充分受益，国内锰源代表企业包括中钢天源、湘潭电化以及红星发展等。
年中钢天源拥有5.5万吨四氧化三锰产能（其中电子级四氧化三锰5万吨，电池级四氧化三锰0.5万吨），产能市占率约50%；湘潭电化拥有电解二氧化锰年产能12.2万吨，产能市占率达到25-30%；红星发展电解二氧化锰产能3万吨/年。
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